AI 摘要
- Getty Images 因股價過低遭紐約證券交易所正式除牌並轉入 OTC 市場交易。
- 龐大債務壓力、合併案告吹以及生成式 AI 普及對其傳統業務造成嚴重打擊。
- 公司積極拓展 AI 顯示授權合作，但相關收益仍難以填補既有的財務缺口。
全球數位影像與圖庫巨頭 Getty Images 近日遭遇嚴重經營危機。紐約證券交易所（NYSE）於 9 月 29 日宣布，由於 Getty Images 的 Class A 普通股股價過低，已不符合掛牌上市標準，即時暫停交易並啟動除牌程序。Getty Images 決定不上訴，其股票自 9 月 30 日起轉至場外交易市場（OTC Pink）掛牌，代號維持為 GETY。
股價重挫與沉重債務危機
根據市場交易數據，Getty Images 的股價在除牌前單日急挫 47.3%，收市價僅為 0.042 美元，公司市值大幅萎縮至約 1,742 萬美元。除了市值縮水，公司亦面臨嚴峻的流動性問題。
雖然 Getty Images 在 9 月 30 日的寬限期最後一天，順利償還了 9.75 厘 2027 年到期票據及 14 厘 2028 年到期票據的利息，暫時避開債務違約，但整體財務結構依然脆弱。截至 3 月 31 日，公司總負債規模約達 20 億美元。消息指出，Getty 目前正與主要貸款機構洽商融資方案，當中包括可能在破產重整程序中使用的「破產保護融資」（Debtor-in-Possession, DIP 貸款），債權人或有機會藉此程序取得公司的控制權。
監管阻力導致 37 億美元合併案告吹
除了債務沉重，Getty Images 原定藉由併購擴大規模的計劃亦遭遇挫折。公司原計劃以 37 億美元作價與另一圖庫巨頭 Shutterstock 進行合併，並曾為此發行 6.284 億美元、年息 10.5 厘的 2030 年到期優先擔保票據，以籌集交易現金與再融資資金。
然而，該併購案面臨反壟斷審查。英國競爭及市場管理局（CMA）要求 Shutterstock 必須剝離旗下編輯內容業務作為批准條件。考量監管要求，Getty 最終於 6 月 30 日宣布終止合併交易，並撤回 2026 年的財務預測，等待資本結構檢討結果。
生成式 AI 顛覆傳統商業模式與法律挑戰
除了財務與營運層面的挑戰，生成式 AI 技術對圖庫產業的商業基礎帶來結構性轉變。傳統圖庫仰賴創作者上傳高解析度影像與中繼資料，並透過版權許可收費；但新一代 AI 模型讓使用者僅需透過提示詞即可生成所需影像，顯著降低了圖片獲取成本。
針對 AI 開發商未經授權使用圖庫素材訓練模型的爭議，Getty Images 先前於英國及美國兩地對 Stability AI 提起訴訟。然而，英國高等法院於 2025 年 11 月作出裁決，認定 Stable Diffusion 模型在訓練過程中雖然調整了權重，但模型本身並未儲存原始圖像檔案，因此裁定不構成「侵權複製品」。Getty 僅在商標水印部分獲得極有限的歷史侵權勝訴，該判決對傳統版權持有者構成重大法律挑戰。Getty 隨後表示將把英國判決的事實認定提交至美國審理程序。
轉型「顯示授權」的成效與挑戰
面對市場生態變化，Getty Images 嘗試將營運重心轉向 AI「顯示授權」（Display Licensing）機制，試圖開闢新收入來源：
- 搜尋引擎整合：Perplexity 於 2025 年 10 月起透過 API 在搜尋結果中展示 Getty 的授權圖像，並附帶來源與授權資訊。
- AI 助手合作：2026 年 6 月，Getty 與 OpenAI 簽署協議，允許 ChatGPT 在搜尋結果中引用 Getty 圖片，但此協議明確排除模型訓練授權。
- 開發者架構更新：Getty 於 7 月推出 Model Content Protocol 伺服器，並強化自然語言搜尋功能，方便外部應用程式串接圖庫資料。
儘管積極佈局 AI 整合，商業轉換效率仍有待檢驗。Getty Images 於 2025 年錄得 9.813 億美元的總收入，創下歷史新高，但該筆收入主要包含兩筆已提前入賬的大型授權款項，屬於一次性性質。如何將一次性合約轉換為穩定的經常性軟體與 API 授權收入，將是該公司未來能否擺脫財務泥淖的核心考驗。
Reference Link : unwire.hk
