AI 摘要
- 宇樹科技上市後股價大幅回落，市值蒸發約2,240億元人民幣。
- 傳中國監管機構透過窗口指導放緩部分人形機械人企業上市節奏。
- 官方審查重點轉向企業估值合理性及真實商業營收能力。
作為近期中國科技投資市場最受矚目的賽道之一，人形機械人領域的資本化步伐傳出放緩訊號。市場消息指出，中國金融監管機構正針對排隊尋求公開招股（IPO）的人形機械人企業實施更嚴格的審查，重點評估其估值合理性，以及與政府補貼或支持項目相關的營收是否具備持續的商業可行性。
宇樹科技上市後股價震盪 引發監管關注
此次監管審查收緊的導火線，被指向被視為中國 A 股「人形機器人第一股」的宇樹科技（Unitree Robotics，代號：688836.SH）。該公司於 8 月正式上市，發行價為每股 150.8 元人民幣，開盤首日飆升至 1,100 元人民幣，漲幅達 629%。宇樹科技董事長王興興因直接與間接持有約 30% 股份，持股市值一度突破千億元。
然而，股價的高估值並未持久。在上市僅 11 個交易日後，宇樹科技股價重挫至 546.02 元人民幣，市值蒸發約 2,240 億元人民幣。市場人士指出，這種初期的劇烈市場波動，引發了監管層對人形機械人板塊炒作過熱及估值泡沫的警覺。
監管採取「窗口指導」 暫緩推進節奏
外電引述消息透露，監管機構已透過非正式的「窗口指導」方式，暫緩部分人形機械人企業的上市審批程序。目前市場上至少有 6 家中國人形機械人企業正在籌備上市流程，其中包括：
- 雲深處科技（DEEP Robotics）
- 自變量機器人（X Square Robot）
- 智元機器人（AgiBot）
雖然有說法稱相關上市程序已被凍結，但另有消息人士指出，官方並非發布全面禁令，而是針對特定過熱行業進行節奏控制，避免二級市場承受過度波動風險。
聚焦真實商業需求與訂單可行性
監管部門審核的關鍵在於營收的實質基礎，特別關注依賴地方政府專案支持的業務是否具備自我造血能力。報導分析，多位業內高管與機構投資者認為，監管收緊並不代表官方放棄對人形機械人產業的戰略支持，而是轉向要求企業證明其具備實際交付與大規模落地的實力，而非僅停留在技術展示或實驗室階段。
Reference Link : hk01.com
